AfricasheW450 - Analyse du marché de février 2023

Perspectives du Marché du Cajou

Par : Jim Fitzpatrick

(Veuillez noter que tous les points de vue exprimés dans la section « Perspectives du Marché du Cajou » sont ceux de M. Fitzpatrick et ne reflètent pas nécessairement le point de vue de l'Alliance pour le Cajou Africain)

Des signaux contradictoires, certains voulus, d'autres non, rendent plus difficile que jamais la lecture du puzzle qu'est le marché de la noix de cajou. Ne soyez pas surpris si vous avez du mal à prendre des décisions sur le marché en ce moment. Bon nombre des personnes les plus expérimentées dans le secteur, provenant de toutes les parties du monde, sont dans la même situation à en juger par leurs commentaires lors de la Conférence Mondiale sur le Cajou qui s'est tenue à la fin du mois de février. Le secteur Africain du cajou était bien représenté à la Conférence par l'ACA, bien sûr, et par une série d'organismes de réglementation, de projets de développement, de négociants et de transformateurs. Leur contribution a été remarquable, équilibrée et la bienvenue. Nous saluons en particulier la contribution des femmes africaines aux débats.

La difficulté pour de nombreuses personnes à comprendre le marché dans les premiers jours de 2023 provient d'une série de contradictions apparentes et de rapports trompeurs. Nous n'irons pas au fond des choses dans ce court article, mais essayons d'examiner certains faits et de dissiper certains mythes.

Commençons par les contradictions apparentes. Tout d'abord, les prix de la noix brute sur le marché international se situent entre 1200 et 1350 USD/t en fonction de la qualité et de la destination. Ces prix se maintiennent en dépit d'une forte baisse des taux de fret, qui reviennent aux niveaux d'avant la pandémie. Les prix des amandes de cajou pour le commerce d'exportation W320 varient entre 2,65 et 2,75 USD/lb FOB pour les transformateurs fiables et certifiés. Ces prix ne correspondent pas à un calcul permettant d'acheter de l'amande de cajou et de la transformer de manière rentable. Contrairement aux années précédentes, les ventes à terme existantes ne se feront pas à des prix plus élevés, car le marché de l'amande de cajou se maintient aux niveaux actuels depuis des mois. Cela signifie que les transformateurs ne peuvent pas faire de bénéfices, en particulier au Vietnam, le principal exportateur. Il est vrai que les bons prix des produits-derivés et les ventes à des prix plus élevés sur le marché chinois améliorent quelque peu la situation. Mais de combien ? Et pour combien de temps ?

Deuxièmement, les prix de l'amande de cajou sont bas - en fait, ils sont au plus bas depuis dix ans - depuis près d'un an maintenant, mais la demande des principaux marchés sensibles aux prix n'a pas été stimulée. Cette situation est inhabituelle. Aux États-Unis, les prix de détail ont même augmenté. Il est évident que des prix plus bas devraient entraîner une augmentation de la demande, des promotions et des achats de la part des transformateurs. N'est-ce pas là la loi économique fondamentale de la demande ? C'est le cas, mais il y a un décalage dans le temps qui pourrait aller de 12 à 18 mois. Ce délai peut être plus long lorsque d'autres coûts, tels que l'énergie, la livraison et la main-d'œuvre, augmentent pour les torréfacteurs et les détaillants. Il est également influencé par le calendrier des appels d'offres des détaillants, les niveaux élevés de stocks entrant dans la période de prix plus bas et l'ébranlement de la confiance causé par la volatilité des prix dans le secteur depuis 2017. Ce malaise se répète dans l'ensemble du secteur des fruits à coque, entraînant l'accumulation de stocks d'amandes, de noix et de pistaches, sans parler de l'incroyable volatilité dans le secteur des noisettes.  La situation évoluera avec le temps. Nombreux sont ceux qui pensent que le deuxième trimestre 2023 marquera le début du retournement. Ils affirment que la demande sous-jacente d'amandes de cajou reste forte et que les tendances en matière d'alimentation saine et d'en-cas soutiendront la trajectoire ascendante de la demande que nous avons observée au cours des 30 dernières années.

Troisièmement, dans certains pays, les prix à la production ont eu tendance à être plus élevés que le commerce international de la noix de cajou ou le marché international de l'amande. C'est le cas au Cambodge, où les noix de cajou non séchées se négocient à l'équivalent de 1 300 USD/t à la sortie de l'exploitation, au Ghana, où les prix à la sortie de l'exploitation ont dépassé ce qui semblait être un prix minimum ambitieux, et en Côte d'Ivoire, où les prix atteignent 350 CFA/kg (560 USD/t), ce qui semble bien au-delà du niveau que le marché peut supporter.  Il est important de garder à l'esprit que les prix de début de saison ne reflètent pas nécessairement ce qui va se passer. Par exemple, l'entrée tardive du Bénin sur le marché de l'exportation cette année a poussé les acheteurs indiens à se tourner vers le Ghana pour des approvisionnements précoces de haute qualité. Les stocks de noix de cajou restants à partir de 2023 sont inférieurs à ce que beaucoup attendaient. Seule la Guinée-Bissau fait état d'un report important. Le Ghana, la Guinée, le Nigeria, le Bénin et le Burkina Faso ne font état d'aucun report. La Côte d'Ivoire a un certain report des anciennes récoltes, mais les estimations varient de 2 à 8 % de la récolte de 2022, ce qui n'est en aucun cas une préoccupation majeure. Les raisons de la bonne demande de matériel de début de saison sont assez claires. Il semble peu probable que le niveau actuel des prix puisse être maintenu à moins que les grains n'augmentent, ce qui risque d'arriver trop tard pour la récolte de 2023.

Pour en rester aux contradictions, pourquoi les acheteurs indiens de noix de cajou sont-ils si intéressés par les achats alors que la demande d'amande est faible ailleurs ? L'Inde 2022 est allée directement à l'encontre de marchés tels que les États-Unis et l'UE. La demande sur ces marchés a chuté après un boom pandémique. L'Inde a atteint de nouveaux niveaux de demande. Les importations de noix de cajou ont pulvérisé les précédents records. Les importations de noix cajou ont augmenté de 58 % entre 2021 et 2022, selon les chiffres du ministère indien du commerce. La demande d'amande reste forte en Inde. La croissance en 2022 est presque certaine, même si elle ne se fera pas au même rythme que l'année dernière. Bien que CRISIL, la société d'analyse indienne, prévoit une croissance de 15 % en 2023 - cela représenterait un besoin supplémentaire de 190 000 tonnes de noix de cajou.  Les stocks de noix de cajou de la récolte 2022 sont en train de s'épuiser. La récolte indienne est estimée à 750 000 tonnes, comme l'année dernière. L'Inde a probablement besoin d'environ 1 million de tonnes de noix de cajou, de sorte que les acheteurs indiens sont actifs très tôt.

Les acheteurs vietnamiens de noix de cajou pourraient être un peu plus lents sur le marché. Ils ont accès à un minimum de 800 000 tonnes de noix de cajou cambodgiennes et à certains stocks de report. Il est difficile de faire des estimations sur ces deux points. Elles sont souvent exagérées par les parties intéressées, principalement les négociants importateurs de noix de cajou et les transformateurs. Il ne faut pas oublier qu'en 2022, une année présentée, à tort, comme une mauvaise année, les exportations vietnamiennes d'amandes de cajou ont été les deuxièmes plus élevées de l'histoire et ont augmenté de 47 % par rapport à 2018, il y a tout juste cinq ans. Qu'est-ce qui a changé ? Le Cambodge a changé avec une augmentation remarquable de la production. Les importations d'amandes de cajou au Viêtnam ont changé avec le commerce contre-productif des amandes "borma" qui nuit aux transformateurs et aux travailleurs dans les pays africains.

La production dans l'ensemble de l'hémisphère nord s'annonce bonne. La plupart des pays d'Afrique de l'Ouest prévoient une meilleure récolte en 2023 qu'en 2022. Les prévisions optimistes sont typiques du début de l'année et nous devons donc surveiller de près les conditions météorologiques au fur et à mesure que la saison progresse. Les nouvelles en provenance d'Asie du Sud-Est sont moins encourageantes. Le Vietnam prévoyait une meilleure récolte qu'en 2022, mais les pluies tardives ont peut-être ramené la production aux niveaux de l'année dernière. Comme indiqué plus haut, le Cambodge est devenu le moteur de la croissance de la production mondiale, succédant à l'Afrique de l'Ouest en 2020. Les prévisions initiales pour le Cambodge sont optimistes, le pays devant être le deuxième producteur après la Côte d'Ivoire en 2023. Il est peu probable que la production record de 2021 soit atteinte. L'année dernière a montré que les nouvelles variétés au Cambodge sont vulnérables aux mauvaises conditions météorologiques et aux parasites. Certains arbres ont été arrachés, probablement dans des zones qui n'étaient pas appropriées au départ. Les coûts de production ont augmenté car les engrais et les intrants de lutte contre les parasites sont parmi les produits les plus touchés par les hausses de prix de 2022. La production pourrait se stabiliser autour de 750 à 800 000 tonnes dans les années à venir. Au total, la production mondiale de la campagne 2022/23 semble en hausse de 3 à 7 % par rapport à l'année dernière, la principale variable étant le chiffre cambodgien.

De nombreux autres messages contradictoires circulent actuellement sur le marché. Les acheteurs de noix de cajou parlent de l'augmentation de la production et de l'insoutenabilité des prix. Il est difficile que cela ait un impact lorsque les acheteurs continuent d'acheter. Les transformateurs vietnamiens sont réticents à payer les prix que les acheteurs indiens peuvent se permettre. Il est possible que l'écart entre les origines privilégiées par l'Inde et celles privilégiées par les transformateurs vietnamiens se creuse. Le moment n'a jamais été aussi propice à l'amélioration de la qualité et à l'investissement dans l'amélioration de la manutention post-récolte. Les transformateurs vietnamiens peuvent être frustrés par cette situation, mais il en va de même pour les transformateurs africains qui doivent rivaliser pour les approvisionnements en début de saison. En l'absence de signal clair indiquant que les prix des amandes sont prêts à augmenter, il pourrait être erroné de suivre les prix élevés de début de saison aux bord champs ou auprès des négociants locaux. C'est le moment où de bonnes relations et de bons liens avec les agriculteurs peuvent s'avérer payants.

Les messages contradictoires sur la demande sont également fréquents à l'heure actuelle. Disons tout d'abord que les tendances sous-jacentes à long terme de la demande en Inde, en Europe, en Amérique du Nord et en Chine sont positives. Les consommateurs soucieux de leur santé, les jeunes consommateurs et les consommateurs plus conscients s'intéressent tous aux fruits à coque. Le plus ancien des aliments est vraiment un aliment du 21e siècle. Malheureusement, le marketing est encore très présent au 20e siècle. Nous y reviendrons une autre fois.

En 2022, la demande a stagné en Amérique du Nord, car les commandes des détaillants ont ralenti en raison de l'inflation et de la récession. Aujourd'hui, l'inflation est à nouveau en baisse. La récession a été largement évitée. On peut raisonnablement supposer que le ralentissement majeur des importations à partir de juin 2022 a permis de résorber une grande partie des stocks qui étaient trop élevés au début de l'année 2022.  La demande européenne a été moins touchée. Nous attendons toujours les chiffres définitifs, mais nous estimons que les importations ont baissé d'environ 3 %, en tenant compte du fait que les importations d'emballages grillés et de produits de consommation ont fortement augmenté, bien qu'à partir de faibles volumes.

Les chiffres des importations chinoises sont également contradictoires. Les chiffres officiels font état de 42 321 tonnes importées, soit une baisse significative par rapport à 2021. Toutefois, le Viêtnam fait état d'exportations vers la Chine à hauteur de 75 000 tonnes. Peut-être que des positions tarifaires différentes ont été utilisées de part et d'autre. Peut-être les marchandises se sont-elles perdues en cours de route. Quoi qu'il en soit, il semble que la demande chinoise ait résisté aux restrictions commerciales et à la lenteur de la sortie de la pandémie.

Le message le plus contradictoire pour les transformateurs africains de noix de cajou provient peut-être des importateurs et surtout des détaillants de l'UE et des États-Unis. D'une part, les acheteurs soulignent l'importance de la traçabilité, de la durabilité environnementale, de la responsabilité sociale et d'autres "qualités" pour justifier l'achat d'amandes de cajou transformées selon l'origine. Ces facteurs font de plus en plus partie de la législation des pays importateurs. Ils sont importants pour les consommateurs. Comme nous l'avons déjà écrit ici, si les consommateurs connaissaient l'empreinte carbone de la plupart des noix de cajou, ils achèteraient peut-être des amandes transformées selon le procédé d'origine. Tout semblait aller dans le sens d'une chaîne d'approvisionnement intégrée, efficace en termes de coûts et de carbone. Mais au second semestre 2022 et maintenant au début de la nouvelle saison, les mêmes acheteurs qui ont encouragé les transformateurs et les producteurs africains sont simplement intéressés par des prix aussi bas que possible. La durabilité, tant environnementale qu'économique, n'est pas seulement un label pour les petits producteurs qui cultivent ce produit, c'est un mode de vie. Il est certainement temps que les acheteurs de l'amande mettent en pratique ce qu'ils prêchent.